**估值方法大致分為兩類。絕對估值法和相對估值法。**絕對估值法是直接去計算公司的股價應當值多少錢。相對估值法是用市盈率 P/E 、市凈率 P/B 這樣的指標來衡量估值高低。這兩種方法今天都會介紹，先來說絕對估值。
第一種絕對估值法是股利貼現模型。
這個模型是將企業未來幾年發放的全部股利作為現金流，按照你預期的收益率進行折現，最後匯總成總價值。股息率越高，預期收益越低，當前估值就越高。這個模型一般適用於在成熟期且股利發放穩定的企業，我們以格力為例，我們假定18年和之後的每股紅利能一直保持 12-16 年這 5 年的水平，是 1.76 元/股，同時假定目標收益率是 8% ，可以得到應有的股價為 22 元。如果假定每年股利增長 3% ，股價為 35.2 元。這就是股利貼現模型 DDM 的簡單應用，這個方法很粗糙，大家簡單了解就好。
**第二種常見的絕對估值方法是自由現金流模型，**這個模型是把自由現金流按照預期收益率進行折現，整體思路和上面的 DDM 模型類似，更精確也更複雜，不太適合散戶自己去計算。自由現金流模型適用於估值一些穩定性高的企業，因為對於一些剛成立或成長期的企業來說，它們大多現金流為負，成長性也並不明確。
說完絕對估值法再來看相對估值法，相對估值通常是幾個指標間的比值。比如市盈率 P/E ，市凈率 P/B 等等，市盈率等於股價除以每股收益 EPS ，市凈率等於股價除以每股凈資產，這兩個指標能夠把不同類型的對象放在一起比較，看一看他們在同樣的盈利或者凈資產水平下股價的高低情況。
相對估值法是目前資本市場上最常用的估值方法，簡潔有效，方便對比，具體的數值可以直接在東方財富網或者 Choice 這樣的金融終端上查到。接下來我來用市盈率為例去衡量 A 股整體、行業和個股的估值水平。
運用市盈率分析時，可以從兩個維度出發，一個是橫向對比海外市場和國內同行業的其他公司，一個是縱向對比歷史表現。二者結合起來才能形成一個全面和準確的認識。
我們先橫向看一下 A 股整體的表現。截止到 2 月 1 日，滬深 300 的滾動市盈率為 11 倍，標普 500 是 19.8 倍，日經 225 和法國 CAC40 在 15 倍左右，都比 A 股要高一些，港股的恆生指數是 10 倍。所以從全球來看 A 股和港股整體是處於一個較低的位置，是具有長期配置的價值的。
再來看行業，我們採用 WIND 劃分的 11 個大類來對比A 股和美股，截止到 2 月 1 日，A 股中材料、工業、可選消費、醫療保健和房地產類的滾動市盈率是顯著低於標普 500 行業的，而日常消費、資訊技術和電信業務則高了不少，能源、公用事業等行業比較接近。
個股的估值水平判斷，可以通過對比行業整體和同類公司的估值水平。我們以格力電器為例，觀察發達市場和國內市場中的家居家電龍頭企業的市場表現。格力電器在 2 月 1 日的滾動市盈率是 9 倍，它所在的行業白色家電行業是 12.5 倍，美股中飛利浦是 28 倍，國內美的集團和青島海爾大約是 14 倍。對比來看，格力的 9 倍是一個較低的估值。