499價格戰玩壞市場,5g 怎麼辦: 電信三雄要苦2、3年


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台湾電信業 EPS 2019:

  1. 過年前電信三雄Q4營運報告都出爐得差不多了
  2. 遠傳、台灣大哥大又相繼換了總經理,來頭都不小
  3. 手機銷量的問題網友各種吵,又怪罪到電信業者的499身上
  4. 這是主因,我爸又在和我討論電信業的問題(自從讀了MBA,他很愛丟問題要我回答),而且各路親朋好友到我家過年,偶爾也是聊電信業,連我阿婆都在問我電信業景氣如何……

不過我原本還是不想動的(畢竟人胖腦也胖,而且我堅信在這個競爭動態中,中華電信或成最大贏家,另類的「中或最贏」),但前天我爸丟給我一篇文章,成了導火線:〈引爆499之亂反傷己,中華電(2412)這個優勢消失,還值得存股嗎?〉就是菜籃族愛看的那種文,企圖挑戰我對中華電信的信心,然後重啟討論,我只能說他成功了。

簡而言之,我想diss(註)〈引爆499之亂反傷己,中華電(2412)這個優勢消失,還值得存股嗎?〉這篇文章的觀點,來發表一下我對台灣電信業的推測和立場,還有我反駁一些網路言論的理由。但必須承認的是我沒有讀過電信業的相關個案,也不是對電信產業有特別深刻的洞見,文章中會提到的基本知識將會參考科技島讀等媒體並消化,還請各位前輩多多指點。

註釋:diss是Disrespect​的簡稱,不同於Battle的形式,歌詞需要對對手作人身攻擊以製造效果。(參考資料:你被Diss了嗎?除了skr 常見的饒舌用字有這些

電信業者成最大輸家,只有台灣大哥大逆風高飛?

既然要diss人家,就要先幫人家整理他文章的論點:

  1. 499之亂後,電信業或成最大輸家,台灣大哥大卻逆勢上揚(營收成長中華-5.3%;遠傳-5.9%;台灣大哥大+1.3%)
  2. 尤其中華電,衰退5.3%,是10年來最低。
  3. 電信業的降價促銷對投資人而言是壞消息,因為降價就代表營收降低,就會影響獲利,進而股利也會跟著減少
  4. 中華電打499的代價不小,開打價格戰對營收毫無貢獻更賠掉企業形象
  5. 電信產業競爭漸趨激烈,服務缺乏差異化,用戶只剩下資費在比較

看起來中華電現在所處的狀況真的很可怕,但真的那麼慘嗎?

打價格戰,照理說各方報酬都會降低,但為什麼台灣大哥大會逆勢上揚?把他們2018年Q4的法說會簡報、財務資料攤開來看,就會一目了然了。

圖片來源:台灣大哥大2018年Q4營運報告 台灣大哥大2018年Q4營運報告看到了嗎?真正貢獻營收成長的是momo。電信服務(Telecom)和有線電視(CATV)的營收都是衰退的,其中Service(真正包含行動資費方案的部分)衰退8%,硬體設備銷售衰退14%,這說明499之亂其實對台灣大哥大的營收也是負面影響,台灣大哥大並沒有在這場戰役中逆勢上揚。

既然499都沒有為各方帶來好處,那麼,為什麼一定要展開499之戰?

5G的前哨戰:為什麼499這戰一定要打?

鄭優(中華電董事長)的官方說法是「以戰止戰」,因為台灣大哥大跟遠傳在4月先針對軍公教人員提出499方案,企圖從電信大哥中華電那邊挖一點餅過來,反正打價格戰中華電經常沒反應,不過這次中華電一付「老虎不發威,你當我是病貓」的樣子,直接在去年5月全面開打價格戰,殺得台灣大哥大跟遠傳措手不及只能跟進。

看電視報導還有官方說法,好像在看小孩子打架,因為鄭優的說法就如同小時候我們跟老師說:「老師是他先打我的!」

但是你相信真的是這樣嗎?其實在499之亂的背後,很有可能是5G的策略布局。

電信業是高門檻且大者恆大的產業。因為鋪設電信設施就需要付出鉅額的前置固定成本,但提供服務的邊際成本卻很低,也就是說我設施鋪設好以後,提供給1個人跟100個人的成本幾乎是沒什麼差別的。設施鋪設好後,再賺取用戶的資費,慢慢地攤平成本,然後轉虧為盈。在這樣的情況下,擁有最多用戶的中華電優勢最大,因為他能夠把成本攤到最多用戶身上,能最快攤平前置成本,轉虧為盈,所以擁有最佳位置打價格戰爭,讓市占率較小的對手吃不消(因為他們都還在虧錢),對方可能就被迫造成損失。

換句話說,中華電是有目的的在打這次的價格戰。先前各方保持高資費方案除了增加回本速率外,同時也因為沒有競爭目標,反而造成隱性勾結:我們都一起保持這樣的獲利率就好,反正你賺多我也賺多,打價格戰反而讓大家都賺少,何必呢?但現在的情況不一樣了,行動網路服務就要進入5G時代,電信業者已經看見了下一個競爭目標,該打架了,於是恢復了競爭型態。所以4G價格戰當然無可避免,因為他們都想要最多的用戶,也必須擁有最多的用戶,才能延續上一段敘述的策略模式,以保障在5G時代的優勢。

所以,中華電贏了嗎?

很不幸的,中華電的報表顯示,行動電話服務的2018年營收相較去年衰退了15.7%,好像真的很多。不過我認為這也是因為中華電原本高資費的用戶,轉換成499造成的負面影響(價格戰的副作用)。然而我再次重申,499的目的是搶用戶(市佔率)。

圖片來源:中華電財務數據 中華電財務數據所以,中華電開戰的結果如何?我們可以從兩個角度去看戰果:獲取與流失。

499價格戰玩壞市場,5G怎麼辦: 中華電信鄭優、遠傳井琪、台灣大哥大林之晨

三雄499的用戶獲取

  • 中華電:中或最贏

根據中華電的業務統計資料,499之亂前後的2018年4月到5月,總用戶數從1041.6萬成長到1052.2萬,成長10.6萬,其中,行動上網用戶數從861.1萬成長到889.9萬,獲取了約28.8萬用戶,戰功彪炳。(也許你會從新聞中看到NCC公開的數據是中華電申辦量144萬,台灣大哥大、遠傳各30萬,然而要記住,七傷拳的精髓就是一練七傷,七者皆傷,傷人七分,損己三分,自己的用戶也會想換499啊,像我一樣。)

  • 遠傳:被壓在地上打

去年遠傳4月到5月的總用戶數從714.3萬衰退到713.1萬,減少了1.2萬;而月租型用戶(總用戶=預付型+月租型)則是從530.3萬衰退到529.5萬,減少0.8萬。

  • 台灣大哥大:披著成長外衣的衰退

台灣大哥大總用戶數則從715萬增加到721.4,成長6.4萬,不過月租型用戶則是從571萬衰退到568.6萬,減少2.4萬。然而,499會獲取的是「月租用戶」而非「預付用戶」,所以台灣大哥大其實還是輸。

三雄499的用戶流失

直接列出churn rate(顧客流失率)來比較很傷感,但孰勝孰敗,一目了然。

churn rate (2018 May):

  • 中華電:1.8%
  • 遠傳:2.8%
  • 台灣大哥大:3.2%

依照上面的數據來下結論,中華電得多損少,確實在499打了一場漂亮的勝仗。

然而我真正好奇的是,在499之後,4G已經正式進入低資費時代,在這樣的情況下,就算5G相關設備準備就緒,並且開台服務,又要如何用4G的低資費來迅速攤平5G成本?而這些電信商又要如何促使用戶從4G轉5G?5G的網速雖然屌打4G,但資費肯定比現在的NT$499高出許多,用戶會選擇價格,還是選擇網速?

鄭優在2019年1月14日的尾牙表示,中華電不會再與同業做低價競爭,似乎透露了一些端倪,我覺得進入5G,中華電恢復高資費可能在所難免。

但其他電信業者會跟進中華電在5G恢復高資費嗎?我覺的會,因為他們打價格戰真的打不贏中華,其實整個499的競爭局勢和結果,已然透露了在行動通訊打價格戰,將會是中華電占上風,如果二雄再用價格戰對付中華電,後果不堪設想。

台灣三大電信總經理

  • 中華電信: 鄭優
  • 遠傳: 井琪
  • 台灣大哥大林之晨

中華電信: 鄭優

遠傳: 井琪

台灣大哥大: 林之晨